بقلم شركة سي آف أي الأردن (CFI)
يُعد النفط والذهب من أكثر الأصول التي يحرص المستثمرون على متابعتها، إذ تعكس تحركات أسعارهما توقعات الأسواق لمسار النمو الاقتصادي، والتضخم، وأسعار الفائدة، وتوازن العرض والطلب. ومع تغير هذه التوقعات، تعيد الأسواق تقييم قيمة هذين الأصلين، فتنعكس هذه المراجعة مباشرة على أسعارهما.
يتأثر النفط والذهب في كثير من الأحيان بالتطورات الاقتصادية نفسها، غير أن استجابة كل منهما تبقى مرتبطة بمحركات مختلفة. ومن هنا يساعد فهم هذه المحركات المستثمر على قراءة تحركات الأسواق بصورة أعمق، والتمييز بين التقلبات قصيرة الأجل والتحولات التي تعكس تغيرات اقتصادية أكثر امتدادًا.
ما الذي يحرك أسعار النفط؟
ترتبط حركة أسعار النفط بالتوازن المتوقع بين العرض والطلب خلال الفترة المقبلة. لهذا تتابع الأسواق مؤشرات النمو الاقتصادي، والإنتاج الصناعي، وحركة النقل، لأنها تساعد في تقدير الطلب المتوقع على الطاقة. فحين تشير التوقعات إلى تحسن النشاط الاقتصادي، ترتفع توقعات الطلب على النفط، وهو ما قد يدعم الأسعار حتى قبل أن يرتفع الاستهلاك الفعلي. أما إذا تراجعت توقعات النمو، فقد تتعرض الأسعار لضغوط نتيجة توقع انخفاض الطلب.
وترتبط أسعار النفط كذلك بحجم الإمدادات المتاحة في الأسواق، ولذلك تراقب الأسواق مستويات الإنتاج باستمرار؛ فتراجع الإمدادات قد يرفع الأسعار إذا ظلّ الطلب مستقرًا، بينما قد يؤدي ارتفاع الإنتاج إلى خفضها إذا تجاوز المعروض احتياجات السوق.
وتتابع الأسواق أيضًا مستويات المخزون النفطي، لأنها توضح ما إذا كان المعروض كافيًا لتلبية الطلب؛ فزيادة المخزونات قد تضغط على الأسعار بسبب وفرة المعروض، بينما قد يدفع انخفاضها الأسعار إلى الارتفاع مع تراجع الإمدادات. أما التطورات الجيوسياسية، فتؤثر في الأسعار من خلال تعطيل الإنتاج أو خطوط الشحن، ما يقلّص الإمدادات المتاحة ويميل بالأسعار نحو الارتفاع.
ما الذي يحرك أسعار الذهب؟
يحتل الذهب موقعًا مختلفًا بين الأصول الاستثمارية، إذ ينظر إليه كثير من المستثمرين باعتباره أداة للحفاظ على القيمة وتنويع المحافظ الاستثمارية. ولهذا تتأثر أسعاره بعوامل تختلف عن تلك التي تحرك معظم الأصول الأخرى، وفي مقدمتها أسعار الفائدة الحقيقية. فالذهب أصل لا يُدرّ عائدًا دوريًا كالفوائد أو الأرباح، لذا فإن ارتفاع أسعار الفائدة يرفع كلفة الفرصة البديلة لحيازته، ما يدفع بعض المستثمرين نحو أصول تحقق عائدًا أعلى ويقلّل الإقبال عليه. وعلى العكس، حين تنخفض أسعار الفائدة أو ترتفع توقعات التضخم، يزداد الإقبال على الذهب غالبًا كوسيلة لحماية القيمة.
كما يؤثر الدولار الأمريكي بصورة مباشرة في حركة أسعار الذهب، إذ يُسعّر الذهب عالميًا بالدولار الأمريكي. وعندما ترتفع قيمة الدولار، ترتفع تكلفة شراء الذهب بالنسبة إلى المستثمرين الذين يتعاملون بعملات أخرى، وهو ما قد يحد من الطلب العالمي عليه.
وتسهم مشتريات البنوك المركزية في دعم الطلب، إذ تزيد بعض البنوك احتياطياتها من الذهب ضمن استراتيجيات إدارة الاحتياطيات وتنويع الأصول. إلى جانب ذلك، يزداد الإقبال على الذهب خلال فترات التقلبات الاقتصادية وارتفاع حالة عدم اليقين، وهو ما قد يدعم أسعاره. وفي المقابل، قد يتراجع الطلب عليه عندما تتجه استثمارات أكبر إلى أصول أخرى.
لماذا يتحرك النفط والذهب أحيانًا في الاتجاه نفسه؟
تقود بعض المتغيرات الاقتصادية أسعار النفط والذهب إلى التحرك في الاتجاه نفسه حين تؤثر في توقعات المستثمرين بالاتجاه ذاته. فارتفاع الدولار الأمريكي، على سبيل المثال، قد يضغط على أسعار الأصلين معًا، لأن شراءهما يصبح أكثر كلفة على المستثمرين الذين يتعاملون بعملات أخرى. كما قد تسهم التغيرات في أسعار الفائدة، أو إعادة توزيع المحافظ الاستثمارية، في دفع الأصلين للتحرك بصورة متزامنة.
ولماذا يتحرك كل منهما في اتجاه مختلف؟
في حالات أخرى، تستجيب أسعار النفط والذهب بصورة مختلفة للحدث الاقتصادي نفسه، نتيجة اختلاف العوامل التي تقود كل سوق. فعندما تتراجع توقعات النمو الاقتصادي، قد تنخفض أسعار النفط نتيجة توقع انخفاض الطلب على الطاقة، بينما يزداد الإقبال على الذهب مع توجه المستثمرين إلى الأصول التي تساعد على الحفاظ على القيمة خلال فترات عدم اليقين.
وعلى الجانب الآخر، قد يدعم تحسن النشاط الاقتصادي أسعار النفط مع زيادة الطلب على الطاقة، في حين قد يتراجع الذهب إذا ارتفعت توقعات أسعار الفائدة واتجه المستثمرون نحو الأصول التي تحقق عوائد أعلى.
ماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمر؟
يمنح فهم العوامل التي تحرك أسعار النفط والذهب المستثمر قدرة أكبر على قراءة تحركات الأسواق ضمن سياق اقتصادي أوسع، لأن متابعة الأسعار تكتسب قيمتها الحقيقية عندما ترتبط بفهم العوامل التي تقودها. وعندها يصبح من الأسهل تقييم ما إذا كانت التحركات ناتجة عن تغير في العرض أو الطلب، أو في توقعات النمو الاقتصادي، أو التضخم، أو أسعار الفائدة، أو قوة الدولار.
ولهذا، تساعد متابعة المؤشرات الاقتصادية، إلى جانب إدارة المخاطر وتنويع المحفظة الاستثمارية، على بناء قرارات استثمارية أكثر توازنًا، لأنها تستند إلى فهم المحركات الأساسية للأسواق، وتضع تغيرات الأسعار ضمن سياقها الاقتصادي الأوسع.
التداول ينطوي على مخاطر عالية. يُرجى الاستعلام قبل المباشرة.
